Es hora de mirar debajo de la cadena de bloques, los mercados de capital y el fin de las transacciones de alta frecuencia con un valor de bitcoin

Los bancos actuales están comenzando a ofrecer un creciente conjunto de productos digitales y ofertas de servicios desde asesores y seguros, hasta banca móvil y consultas por video. Sin embargo, la realidad es que muchas instituciones financieras aún se rigen por los procesos de bitcoin en papel en los procesos de 2015 y ejecutan los mainframes de computadora que deberían haberse dejado en el siglo anterior. [i] en el sistema financiero, esto es más evidente porque no ha habido una transición limpia a medida que se han desarrollado nuevas tecnologías. [ii] en el impulso de adoptar rápidamente la próxima gran cosa que nos ha dejado con un sistema ineficiente compuesto de múltiples “tecnologías heredadas”, muchos de ellos nunca se están dando cuenta de su potencial. [iii]

En ningún otro lugar es este fenómeno más evidente que el comercio de alta frecuencia. La negociación de alta frecuencia es una forma de negociación algorítmica, caracterizada por altas velocidades, altas tasas de rotación y altas relaciones de orden a comercio. Los operadores aprovechan la sincronización de los datos financieros y las herramientas de comercio electrónico para capitalizar la sensibilidad al tiempo y acumular pequeñas ganancias a corto plazo, y grandes ganancias a largo plazo. [iv] a través de este proceso, los operadores de HFT compran y venden en las bolsas de valores del mundo en nanosegundos y las operaciones se enrutan de inmediato.

Usando fibras ópticas de vidrio, los datos financieros pueden viajar a dos tercios de la velocidad de la luz. [vii] sin embargo, esto realmente ha demostrado no ser lo suficientemente rápido para los operadores de HFT. Para ir aún más rápido, los datos se han diseñado para viajar en el aire a través de enlaces de microondas y ondas milimétricas. El resultado ha sido una red de láseres aún más eficiente, basada en la tecnología militar de la calculadora del euro bitcoin para la señalización en vuelo entre aviones, instalada para vincular a Nueva York y Nueva Jersey, así como a los intercambios financieros de Londres y Frankfurt. [viii]

En la carrera por ser el más rápido en la parte delantera del comercio; sin embargo, muchos han olvidado el precio por bitcoin de los procesos arcaicos que rigen el back-end: compensación y liquidación. Aunque un comerciante puede enviar una orden a un intercambio en meros microsegundos, este comercio puede tardar tres días completos en liquidarse. Blythe masters, ex CFO de JP Morgan Chase, lo explica sin rodeos cuando dice:

Tenga en cuenta que los servicios financieros no han evolucionado en décadas. El extremo delantero ha evolucionado pero no el extremo trasero. Ha sido una carrera de armamentos en la inversión en tecnología orientada a acelerar la ejecución de transacciones, de modo que hoy en día, la ventaja competitiva se mide en fracciones de nanosegundos. La ironía es que la infraestructura post-comercio realmente no ha evolucionado en absoluto. Todavía lleva días y, en algunos casos, semanas hasta la demora para realizar el procesamiento posterior a la transacción que implica la liquidación de las transacciones financieras y su registro. [ix]

Esta realidad pone una gran tensión en el sistema financiero. El análisis reciente sobre la modernización de la infraestructura de operaciones post-comercio de EE. UU. Informa que “en promedio, más de $ 5 mil millones todavía se mantienen en margen para gestionar el riesgo de incumplimiento de contraparte en el sistema”. [X] esto no incluye salvaguarda contra los días de liquidación máximos que requieren La liquidez agrega costos y riesgos adicionales a los mercados estadounidenses. [xi]

Debido a las eficiencias de blockchain, particularmente su rápida latencia en la compensación y liquidación de transacciones, naturalmente se podría hacer creer que la plataforma tiene el potencial de acelerar aún más los mercados de capital. Un informe de Coindesk cita a Jens Weidmann, jefe del banco central alemán en caso de que compre bitcoin o etheum bundesbank, “una certeza que no se puede negar es que las nuevas tecnologías como blockchain tienen el potencial de hacer que los mercados y servicios financieros sean aún más rápidos e incluso más eficiente. ”[xii]

Sin embargo, acelerar los mercados financieros no siempre ha sido lo mejor para un mercado justo y equitativo. De hecho, con HFT, la tecnología de fibra óptica y sus redes fueron diseñadas específicamente para crear una ventaja para HFT a expensas de los inversores diarios que no lo son. [xiii] no solo estas tecnologías brindan a muchos operadores de HFT una ventaja significativa, sino que los operadores en realidad apuntan a las operaciones con la mayor frecuencia posible con los inversores comunes, que tienen conexiones más lentas. También pueden hacerlo debido a la complejidad de HFT, que conduce a una incapacidad en nombre de los operadores no HFT para comprender cómo cambian los precios de los pedidos de cotización de precios de bitcoin. [xiv] el resultado es que la tecnología HFT termina siendo el medio para facilitar y provocar un comportamiento nefario del mercado.

Blockchain es también una tecnología financiera que tiene un alto grado de complejidad. Sin embargo, las características fundamentales del libro mayor distribuido en realidad ofrecen el cambio para restaurar la integridad del mercado. Según un informe llamado “blockchain en los mercados de capital: el premio y el viaje”, escrito por oliver wyman, una consultora global de consultoría de gestión, plataformas de comercio que precio de bitcoin hoy en día india ejecutada en blockchain podría evitar el tipo de manipulación de mercado asociada con HFT . [xv] ben Shepherd, coautor del informe y socio de oliver wyman explica:

En la arquitectura de blockchain, las contrapartes acuerdan transferir la propiedad de un activo en [casi] tiempo real y, por lo tanto, detienen la posibilidad de acumular una multitud de transacciones y liquidarlas al final del día. Por lo tanto, HFT no puede entregar los activos tan rápido como lo hacen hoy y generar una demanda crítica del mercado, ya que deben liquidar cada transacción de manera inmediata. [xvi]

Si bien el informe especula que las plataformas híbridas podrían surgir para adaptarse a HFT, indica que “si el comercio se mueve a validaciones de propiedad antes de la negociación antes de que se venda el activo, hfts deberá esperar cada ciclo de liquidación, antes de que las noticias de bitcoin puedan ahora. Transactar de nuevo. ”[xvii] el resultado sería una desaceleración muy importante en la tasa de actividad de los comerciantes, limitando su comportamiento depredador. [xviii]

Además, los maestros, que están muy familiarizados con los mercados de capital como pioneros en el mercado de derivados y en particular con el swap de incumplimiento de crédito, creen que blockchain también podría minimizar los costos de búsqueda para los operadores. El libro mayor distribuido permitiría reducir las ineficiencias y los costos al permitir que varias partes confíen en la misma información en lugar de duplicarla, replicarla y tener que conciliarla. [xx] en un entorno como este, la información compartida en una red distribuida ayudaría a eliminar las ventajas informativas inherentes que caracterizan a la HFT. En los modelos actuales de HFT, los intercambios comerciales actúan como nodos centrales en redes centralizadas, dando a aquellos que la forma de construir una plataforma de minería de bitcoin posee tecnología superior y ventajas inherentes a la información de proximidad más cercana. Sin embargo, en una red distribuida o un intercambio descentralizado, no hay una base de datos central y la proximidad geográfica es menos pronunciada.

Lo que se debe tener en cuenta aquí es cuán reacios podrían ser los operadores de HFT para ver esta tecnología implementada en los mercados y, por lo tanto, ver que gran parte de su ventaja desaparece. No obstante, la aplicación de blockchain en los mercados ha pasado de una etapa teórica y ya ha comenzado a probarse y aplicarse. Bob Griefeld, CEO de NASDAQ, ya comenzó a integrar la tecnología de libro mayor distribuido de blockchain en la plataforma de mercados privados de NASDAQ llamada NASDAQ linq. [xxi] [xxii] Si bien la adopción puede ser lenta, las implicaciones de blockchain en la integridad de los mercados financieros, y específicamente en HFT, son algo que ahora no se puede ignorar.

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