El argumento corto de Gnc ha seguido su curso: gnc holdings, inc. (nyse gnc) inicio de sesión cryptopay diario de smallcaps

El desenlace de la saga de deuda de GNC holdings (GNC), que pronosticamos para el final de 2017, vendría tarde o temprano dentro de los (12) próximos meses. La predicción fue un hecho consumado, inevitablemente, dados los vencimientos de la deuda de la empresa y la escasez de fuentes accesibles, aunque habíamos pensado en una adquisición absoluta de la empresa sin duda alguna más que en la eventual recapitalización de la equidad. Sin embargo, el salario del técnico civil criptológico no resultó ser el mejor de la historia porque la decisión sobre el escenario de la deuda solo se centró en cuestiones relacionadas con la persistencia y la fortaleza de la empresa subyacente.

Los 12 meses, independientemente de ser notables por eliminar la consulta de un capítulo inminente, han sido, en cualquier otro caso, insatisfactorios para los accionistas. La eficiencia de ventas bruta constructiva similar a la del minorista con experiencia al final de los 12 meses anteriores se agotó y la empresa no ha podido, pero ha estado en condiciones de adquirir una importante tracción dentro del mercado. Los precios relacionados con la refinanciación de la deuda redujeron el potencial de la empresa para pagar una deuda importante en los 12 meses actuales. La administración de la firma ha continuado excesivamente prometedora y por debajo de la nave, sin duda en un esfuerzo por animar el sentimiento claramente amargo, aunque argumentaríamos que el impacto en línea ha sido preguntas adicionales sobre la credibilidad de las previsiones de la administración. Mientras tanto, el valor de la participación continuó erosionándose, cayendo por debajo de la parte inferior de incluso nuestra valoración personal (supuestamente conservadora) varía.

Sin embargo, nuestra opinión es que el escenario monetario y la valoración han alcanzado, en última instancia, en cierta medida que existe una razón más clara para la empresa que en cualquier intervalo anterior a lo largo de nuestra protección. El argumento rápido que ha dominado el sentimiento (y ha sido justificado en gran medida por los resultados de la empresa) básicamente ha seguido su curso. El cierre de la refinanciación de la deuda y las transacciones de acciones más populares han erradicado el potencial para el inminente capítulo de los principales 5 intercambios de criptomonedas. La empresa ha comenzado a cambiar para reducir agresivamente la base de la tienda y mejorar los márgenes de trabajo. La asociación de tres vías de China sin duda mejorará los resultados del período de tiempo prolongado, sin embargo, modestamente, más que mantener la empresa independientemente de la influencia monetaria indudablemente del período de tiempo rápido. Finalmente, a menos que se produzca un cambio adverso repentino en los márgenes o ventas brutas de minoristas similares, la empresa está en posición de comenzar a pagar sus deudas utilizando flujos de dinero libre a un precio asequible. Queda por verse si la administración puede mejorar o no su documento de pronóstico, sin embargo, sin embargo, la vista rápida ha reconocido que estos atributos cambiantes se reflejan en la prolongada disminución dentro de la excelente y rápida curiosidad de la empresa.

En este texto, hablamos de la curiosidad que va disminuyendo, nuestra opinión de que el argumento rápido sin duda ha seguido su curso y nuestra perspectiva sobre los enfoques desde una perspectiva de cartera. Finalmente, le informamos que aunque el escenario de deuda se resolvió en el tiempo intermedio, el trabajo de GNC sigue sin terminar, ya que la empresa ahora debe lidiar con la eficiencia de trabajo cuando se trata de márgenes brutos y de trabajo y resultados de ventas brutas de minoristas similares. Comenzó el rápido desastre relacionado con la refinanciación de la deuda, el trabajo oneroso de construir la empresa sostenible. Disminución persistente en el corto interés.

La rápida curiosidad de GNC ha estado en constante declive durante los 12 meses, aunque no sería obvio por el comentario que se suele ofrecer a la empresa. Las amenazas y la criptomoneda para invertir en las advertencias de octubre de 2017 asignadas solo a cualquier movimiento de valor adverso dentro de la empresa (sea cual sea la información relacionada) es que la rápida curiosidad está presionando las acciones de la empresa. Sin embargo, la rápida curiosidad de GNC recientemente alcanzó un máximo de diez meses en el pasado febrero con más de 30 millones de acciones rápidas y desde entonces ha disminuido casi cada intervalo de informes de curiosidad rápida para una disminución acumulada de más de 10 millones de acciones desde la altura. Mientras tanto, el valor de la acción ha disminuido en un 40% desde poco más de $ 4.00 por acción a menos de $ 2.50.

Por supuesto, eso es una tontería. La realidad es como una alternativa a la que la empresa de GNC sigue siendo desafiada: las ventas brutas de minoristas similares continúan siendo débiles (aunque no catastróficamente), la administración continúa cometiendo errores no forzados y la rentabilidad de la empresa se ha visto gravemente afectada por el gasto de curiosidad mucho mayor incurrido Después de la refinanciación de los préstamos del período de tiempo heredado. No es difícil ver por qué el sentimiento es amargo. El concepto de que los vendedores rápidos están detrás de las ubicaciones de sentimiento del carro antes que el caballo – en la ocasión GNC ha estado comprando inequívocamente el software de intercambio de criptomoneda, no puede haber material de curiosidad rápida.

Hemos argumentado simplemente este nivel anterior y hemos sido (si es rápido) apropiados: el recibo de la aprobación de CFIUS de la transacción de acciones populares despachó las acciones poco después de nuestro argumento de que GNC se ha convertido en un lugar rápido y más dañino para llevar. , aunque los factores positivos se han disipado en breve por la pobre eficiencia del tercer trimestre de la empresa. Admitimos que, al mismo tiempo, dedicamos nuestro error personal no forzado al no reducir considerablemente nuestras posibilidades de venta rápida al aumentar el valor de las acciones. En cualquier caso, la curiosidad rápida dentro de la empresa está en constante declive. Perspectiva corta

Entonces, ¿por qué hay una gran curiosidad en la valoración actual? En lugar de ver a la empresa como un posible cambio (o no menos que capaz de sostener un importante descuento de deuda), el mercado está tratando a GNC por igual a diferentes minoristas que han caído en ocasiones onerosas y cuyas acciones se negocian alrededor de un dólar o mucho menos. a christopher and banks (CBK), stein mart (SMRT), fred’s (FRED), martes por la mañana (TUES) y francesca’s (FRAN). El registro continúa: no hay tal cosa como una escasez de escombros al por menor dentro del mercado. Un breve lugar en la valoración actual depende de la suposición de una arquitectura de criptografía java sencilla, como una consecuencia para GNC; sin embargo, aunque la mayoría de las empresas anteriores tienen similitudes pasajeras, puede haber una distinción clave entre éstas y GNC.

Específicamente, mientras que GNC realmente enfrenta desafíos en los frentes de deuda y minorista, hasta el momento la empresa sigue siendo valiosa y el movimiento de dinero extremadamente operacionalmente (aunque no tanto como en los años anteriores), mientras que la mayoría de las empresas mencionadas anteriormente son ambas. no rentables y / o generan flujos de dinero adversos o insignificantes, excluyendo los cambios de capital de trabajo.

Por lo tanto, el rápido argumento a este nivel debería pasar de una fácil disminución dentro del dinero criptográfico, que significa la eficiencia de trabajo de la empresa, que se ha confirmado correctamente en los últimos dos a tres años, a una falla operativa elemental, es decir, la destrucción inherente del valor. La visión fácil de que las ventas brutas o los márgenes de minoristas similares de la empresa continuarán erosionándose ahora no es suficiente para justificar un lugar breve; como alternativa, es esencial imaginar que las ventas brutas del mismo minorista, y por lo tanto los flujos de dinero disponibles para el descuento de la deuda, colapsarán en una escala muy similar a la de los reajustes calificados hace dos años.

Sin embargo, no contemplamos esto como una posible consecuencia. Posible, seguro, aunque sea poco probable en el contexto del escenario actual de la empresa. En nuestras modas monetarias, las ventas brutas de minoristas idénticas y las predicciones de criptomoneda redondean los supuestos de margen de trabajo necesarios para justificar valoraciones considerablemente por debajo del valor actual del mercado (es decir, por debajo de $ 1.00 por acción) o para amenazar significativamente el potencial de la empresa para satisfacer las obligaciones de deuda mínimas requeridas. Fuera de los rangos contemplamos, sin duda, incluso en el acabado pesimista de los rangos respectivos. Nuestro caso base, cuyas tareas disminuyen durante los dos años siguientes en los resultados de ventas brutas de minoristas similares además de los márgenes brutos, no es una perspectiva optimista.

De hecho, dentro de la ocasión, la empresa simplemente se las arregla para confundirse con el pago de la deuda sin un desarrollo importante dentro de la empresa, la compensación de $ 80 millones a 12 meses en un período de carga excesiva deuda hipotecaria (más o menos $ 10 millones) debería reducir los gastos de curiosidad por alrededor de $ 9 millones a 12 meses y aumente las ganancias por acción en $ 0.08 con una base impositiva legal, todo lo cual es recurrente y se acumula 12 meses después de 12 meses. En efecto, la empresa podría obtener una cosa que se aproxima al 20% del desarrollo de las ganancias anuales basándose principalmente en las estimaciones actuales solo garantizando que la empresa subyacente no se derrumbe. Es una barra bastante baja cuando se trata de expectativas.

Por supuesto, eso es un pequeño consuelo para los accionistas que han tenido acciones durante un período prolongado, sin embargo, ofrece una base para que se convierta en algo más constructivo sobre las perspectivas de la empresa en la presente valoración. De manera explícita, aunque no damos mucha importancia al hacer selecciones de fondos basadas principalmente en anomalías asociadas con los impuestos, ya que nuestro enfoque generalmente es a largo plazo, no es inconcebible imaginar que algunas posiciones rápidas puedan esperar adecuadamente hasta después de la parte superior del calendario. 12 meses antes de reservar los factores positivos gravables para no señalar, sin importar la influencia marginal relacionada con la posible pérdida de impuestos que promueve la tabla de precios de criptomonedas anteriores a la parte superior de los 12 meses.

Anteriormente, ahora hemos defendido un método de elección basado principalmente en las acciones de la empresa, basado principalmente en la idea de que las acciones han sido subvaloradas; sin embargo, se incluyó un amplio diploma de incertidumbre con respecto a la valoración de que el método basado en la elección fue extremadamente favorable. que la posesión absoluta de las acciones. En esencia, mientras que nuestro maniquí de valoración recomendó una modesta sobrevaloración a una subvaluación modesta (cuando nuestro valor esperado varía de $ 4.00 a $ 8.00), hizo que las tarifas más bajas para el intercambio de cifrado aprovechen las numerosas primas de posibilidad relacionadas con $ 2.50 y $ 5.00 opciones de venta y reducción. peligro.

En noviembre, 12 meses en el pasado, por ejemplo, los lugares corporativos de enero de 2019 $ 5.00 podrían ofrecerse por alrededor de $ 1.50- $ 1.75 por acción con las acciones que compran y venden entre $ 5.50 y $ 6.00. El potencial de mejora en nuestra valoración varió en el tiempo fue de alrededor de $ 2.00- $ 2.50, no más que la prima de elección, sin embargo, el retroceso fue entre $ 1.50 y $ 2.00. El método de posibilidad permitió la posibilidad de aprovechar considerablemente todo el alza basado principalmente en nuestro maniquí de valoración, mientras que eliminando cualquier peligro de pérdida hasta que las acciones disminuyeran a no menos de $ 3.50, la parte inferior del final de nuestra valoración varía. La estabilidad del peligro / recompensa fue, en nuestra opinión, significativamente mejor ponderada para un lugar de posibilidad que un lugar de stock.

Sin embargo, la última valoración es lo suficientemente modesta, la variación de los resultados potenciales según nuestra evaluación de valoración actual ($ 3.25 a $ 6.50 por acción) lo suficientemente por encima del valor actual del mercado, y el período de tiempo prolongado que se puede obtener, los costos de huelga lo suficientemente restringidos, que lo anterior El cálculo ha cambiado en la dirección de compra directa. La estabilidad del peligro / recompensa es ahora bastante más adecuada para mantener las acciones de manera justa que para acortar las opciones de venta. Conclusión

En un aspecto, el anticipado desenlace llegó para ir. La saga de solvencia que describió los 12 meses anteriores se resolvió mediante la combinación de una refinanciación costosa (mucho más de lo que habíamos anticipado) y la transacción de acciones populares. El riesgo inminente del capítulo se ha extendido en gran medida y el foco principal ha cambiado desde los rápidos problemas de liquidez al continuo punto débil dentro de la empresa subyacente, particularmente en la entrada de la vivienda. El desenlace de esta segunda sección, la sostenibilidad de la empresa por un período prolongado, no se producirá durante los 12 meses posteriores. En cambio, mientras que los próximos 12 meses presentarán información adicional para construir un período de tiempo extendido sobre las perspectivas de la empresa, la decisión, sin duda, de las criptomonedas futuras para 2018 no se medirá en meses, sino en años. Los partidarios de la empresa deberían unirse para lograr un progreso gradual e incremental, a través del cual las técnicas de encriptación clásicas que valen la pena en la criptografía podrían permanecer estancadas en gran medida durante un período de tiempo.

Sin embargo, vemos pocos argumentos viables para ayudar al lugar rápido en la valoración actual, salvo una gran aceleración dentro del deterioro de ventas brutas similares o márgenes brutos. Los resultados de la empresa en cada métrica en realidad no han sido sólidos, sin embargo, también tienen una gran necesidad de empeorar el objetivo en el que la viabilidad monetaria de la empresa podría ser insegura. Además, la empresa puede absorber un deterioro más modesto antes de que el movimiento del dinero libre se deteriore hasta cierto punto en que la deuda del lugar se convierta en un problema.

En esencia, nos imaginamos que el argumento rápido se ha desarrollado en gran medida y el pesimismo está cerca de un pico. La mezcla de factores positivos potenciales restringidos de la valuación actual, las pérdidas probablemente importantes y la probabilidad relativa de que la empresa sea capaz de no menos de confundirse, mientras que pagar una deuda importante (por lo tanto, en el peor de los casos, justificando la valuación actual) aboga por una Continuo cierre incremental (e incluso cierre acelerado) de las posiciones rápidas actuales. Las suposiciones de trabajo requeridas para generar factores positivos adicionales rápidos en el lugar nos parecen agresivamente pesimistas.

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